回望過去的一年裏麵，對矽業人（rén）來說無疑是讓很記憶（yì）猶新的一個過渡期，大家都（dōu）知道從17年開始DMC有機矽膠產品價在猛然抬價， 甚至導致（zhì）有價無貨（huò）現象（xiàng），導（dǎo）致下（xià）遊矽膠廠家出現嚴重影響，虧損倒閉說來就來，一直（zhí）至到近幾個月才出現平直甚至下滑，而在這個 瘋狂的時期裏上（shàng）遊矽膠（jiāo）製品廠家到底有哪些企業賺了哪些（xiē）又（yòu）折了，你想知道嗎（ma）？

　　總體狀況

　　先通過（guò）營收、利潤、利潤率三（sān）張總表，看一下從2017年第一季度到2018年第二季度的一年半內，國內有機矽企業的整體狀（zhuàng）況：

　傳化、三友、魯西、興發、東嶽位列前五位

　　魯西、三友、東嶽、合盛、新安獲（huò）利最多

　　合（hé）盛以23.2%的利潤率遙遙領先（xiān）！由於有機矽（guī）價格的上漲，東（dōng）嶽（yuè）、魯西、三孚、三友、新安等上遊企業均實現了10%以上的利潤率。

　　下麵我們一一來看各家企業在2017年第一季度到2018年第二季度一年（nián）半內的業績狀況：

　　銷售額第一、利潤（rùn）率倒數——傳化智聯

　　過去一年半，傳化智聯以303億元的總收入在本文統計的16家有（yǒu）機矽企業中位居第一。在整個2017年，傳化智聯銷售（shòu）額實現四個季 度的連續增長，2017年第（dì）四季度更（gèng）是（shì）達（dá）到了72.2億元（yuán）。

　　但是傳化（huà）的利潤額並不高，過去（qù）六季度共實現利潤7.4億元，利潤率僅為2.6%，在本文統計的16家有機矽上市企業中倒數第四。

　　賺錢（qián）最多——魯西化工

　　在銷售額方麵，雖然（rán）魯西化工不及傳化和三友（yǒu），但過去六（liù）季度（dù）在淨利潤方麵，魯西化工卻以36.7億元拔得頭籌。而（ér）這其中重要因素 之一便為單體價格的上（shàng）漲。

　　得益於有機矽產品價格的上升，魯西化工在2017年實現了連續四個季度的利潤大（dà）增（zēng），利潤率更是從第（dì）一季度的6.5%一路（lù）飆升到第四 季度的18.7%。全年總利潤達19.5億元，與2016年相比同比大增超過（guò）600%，無疑是國內有機矽行（háng）業的最大贏家。

　　雖然在2018年有機矽價格小（xiǎo）幅度（dù）回落，魯西利潤率仍維持在15%以上，上半年實現利潤17.2億元，接近去（qù）年全年。

　　利（lì）潤率最高（gāo）——合盛矽業

　　2017年第一季度到2018年第二季度，合盛矽業平均利潤率達到了驚人的23.2%，在本文統計（jì）的16家有機矽上市企業中位列第一，領 先第二位的東嶽集團6個百分點。也是得益於有機矽產（chǎn）品價格上漲，從2017年第二季度開始，合盛單季淨利潤便開始大幅增長（zhǎng）。雖 然一年半時間的（de）總銷售額不過124.2億元，連三友化工的一半都不到，淨利潤卻高（gāo）達29.6億元，與三友相差無幾。

　　銷售額、淨利潤雙料老二——三友化工

　　在銷售額方麵，三（sān）友化工以（yǐ）和傳化智聯僅1.2億元的差距，位列第二。過去六個（gè）季度，三友化工銷售額較為穩定，基本維持在50億 元（yuán）的（de）季度銷售額。

　　同時，三友也是（shì）淨利潤第二的企業，六（liù）季（jì）度總（zǒng）利潤達（dá）30.7億元，2018年第二季（jì）度更（gèng）是實現了7.4億元的淨利潤，環比增長51.9%。

　　“三連增”、“三連超”——東嶽集（jí）團

　  要說有機矽紅利階段的大贏家，自然少不了東嶽集團。2017年第一季度到2018年第二季度，東嶽（yuè）營收並不算很多，與三 友尚有百億差距，但是東嶽的利潤與三友則不相上下，過（guò）去一年半淨利潤達到30.5億元，六季度平均（jun1）利潤率更是達到了17.2%，僅 次於合盛。尤其是2018年上（shàng）半年，在部分單體（tǐ）企業業績表（biǎo）現略有下降的情況下，東嶽（yuè）實現了營收和利潤的更大幅度增（zēng）加。

　 2017年淨利潤同比大增160%的東嶽，沒忘記付出（chū）血汗（hàn）的（de）功臣（chén）。大家（jiā）還記（jì）得去年底東嶽集團的兌現獎勵大會嗎？東嶽一次 性拿出1.1億（yì）元來獎勵為集團作出重大貢獻（xiàn）的團（tuán）隊（duì）和個人，有機矽公司團隊更是獲得了利潤特別貢獻獎50萬元。強啊！

　　業績就像過山車——新安股份（fèn）

　　利潤率，有點低——興發集團

　　興發與傳化有點像，都屬於高營收、低（dī）利潤。2017年第一季（jì）度到2018年第二季度的六個季（jì）度，興（xìng）發實現營收251.5億元，但是利潤 僅有5.1億元，以2%的利潤率在本文統計的16家企（qǐ）業（yè）中倒數第（dì）二。2017年第三季度是淨利潤最高的一個季度，1.33億元，不過利潤 率也隻有3.3%，與上文提到的企業相距甚遠。

　　小而精——三孚矽業

　　與以上大佬，尤其是同城兄弟——唐山三友相比，唐山三孚顯得mini了許多。過去六個季度，三孚營收非常（cháng）平穩，單（dān）季度營（yíng）收平均 在2.7億元左右。但是專注兩矽（三氯氫矽、四氯化矽）研發和生產的三孚，利潤並不低（dī），尤其在2017年（nián）下（xià）半年（nián）和2018年第一季度 ，淨利潤較為可觀。在六季度平均（jun1）利潤率方麵，唐山三孚也以13.1%的利潤率高於唐山三友。

　　炭黑（hēi）翹楚——黑貓炭黑（hēi）

　　黑貓炭黑主營業務之一是（shì）白炭黑，因此黑貓的業績狀況與有機矽行業息（xī）息（xī）相關。過去一年半，黑貓炭黑（hēi）共實（shí）現營收（shōu）108.5億元， 2017年第四（sì）季度最高，為（wéi）22.3億（yì）元；2018年第二季度則是黑貓淨利（lì）潤最高的一個季度，為1.7億元。

　　看了上遊，再看下遊。

　　由（yóu）於下遊企業多為單一（yī）企業，規模相對較小，而單體企業大（dà）多為綜（zōng）合性化工企業，且本文統計的又是企（qǐ）業的整體數據，因此與（yǔ）上遊企業相比，下遊（yóu）矽橡膠製品企業在（zài）營收和利潤方（fāng）麵的數據相對較小。

　　由於過去一年多有機矽原料（liào）價格的大幅上漲，下遊企業生（shēng）產成本（běn）驟增，部分企業不（bú）但（dàn）不賺，而且出現虧損。

　　利（lì）潤率墊底——德美化工

　　2017年第一季（jì）度到（dào）2018年第二季度，德美化工一年半銷售額33億元，雖然與上遊單體企業差距較大，但是與其他下遊（yóu）企業相比，已 經算很高了。不過，2017年後三個季度，德美營收和利潤出現三連跌，第四季度更是虧損1000萬元。德美六季度總利（lì）潤隻有6000萬 元，平均利潤率在本文統（tǒng）計的企業中倒數第一。

　　當然，由於有機矽業務僅僅是德美多個業務板塊之一，有機（jī）矽市場發展對德美業（yè）績有一定影響，但並不起決定作用。

　　業績受影響，利潤仍可觀——天賜材料

　　如果隻看統計數據，廣（guǎng）州天賜材料在（zài）過去一年半的業（yè）績可（kě）謂亮（liàng）眼，六個季度（dù）實現（xiàn）淨利潤7.5億元，2018年第一季度淨利（lì）潤4.12億元 ，利潤率高達94.4%，不（bú）過這主（zhǔ）要由於該季度會計核算方式的變更。去掉一個最高數，去掉一個最低數，天賜平均利潤率大概在 15.2%，在本文統計的16家企業中排名第四，已經相當不錯。

　　不過，通過天賜營收及利潤情況表，我們還是可以看出（chū），天賜的業績也受到上遊有機矽原材料價格上漲的影響，2017年第三和第四 季度利潤均出現一定下滑，尤其第四季度，淨利潤僅0.27億元。即使到了今年第二（èr）季度（dù），利潤和利潤率相比（bǐ）去年同期，也低了很多 。

　　賣的越多，賺的越少——回天（tiān）新（xīn）材

　　和其他下遊企業一樣，回天新材的業績受（shòu）到了上遊原材料價格上漲的（de）巨大（dà）影響。回天（tiān）產品生產涉及的直接材料眾多，占生（shēng）產成本的 80%以上，其主要原材料107矽（guī）橡膠等受上遊原料價格的影響，也出現價格驟增，導致回天利潤（rùn）被大大壓縮。從上表可以看出，整（zhěng）個 2017年，在營收不斷小幅增加的情況下，回天利潤和（hé）利（lì）潤率幾乎呈現遞減狀態，也就是“賣的越多，賺的越少”。

　　不過，隨著價格上漲（zhǎng）逐漸向下遊傳（chuán）遞，回天在挺過原料價格（gé）暴漲之後，也全麵提高公司產品價格，並通過開辟新的國際大宗原料采 購渠（qú）道，降低（dī）原料成本。在2018年第一季度，回天營收、利潤（rùn）和利潤率均實現大幅增長。但是，隨著下遊行業增長放緩和市場需求 下降（jiàng），回天在本年第二（èr）季度（dù）業績（jì）又出現一定下（xià）滑。

　　利潤從1個億到600萬——宏達新材

　　宏達新（xīn）材是“賣的越多，賺的越少”的另（lìng）一（yī）個典型。2017年（nián）宏達銷售（shòu）額實現（xiàn）四連增，利潤卻出現四連降，從第一季度的1.05億元降 到第四季度的600萬，利潤率也（yě）從5.1%降到0.2%。直到進入2018年（nián），才出現一定好轉。

　　穩——美思德化學（xué）

　　整體來看，雖然美思德在（zài）利潤率方麵有所下降，但是過去六個季度，美思德在營收和利潤方（fāng）麵波動不大，營收基本在7000萬左右， 利（lì）潤約在1000萬左右，平均（jun1）利潤率在15.6%，相當可觀。

　　“利潤下降在於研發投入增（zēng）加”——晨化股份

　　晨（chén）化業績受有機矽原材料價格（gé）上漲的影（yǐng）響並（bìng）不明顯，雖然從2017年第三季度到2018年第一季度利潤和利潤率出現下滑，但是幅度不 算太大，並且如晨化（huà）公告所言，淨利潤下降的（de）原因主要是：研發費用比上年同（tóng）期增加以及全資子公司試產後計提固定成本。過去六 季度，晨化實現（xiàn）營收11億元，利潤1.1億元。

　　賺錢最（zuì）少——矽寶科技

　　單看2017年營業數據，矽寶科技實現了淨利潤四連增。但是與2016年相（xiàng）比，才會發現過去的一年（nián）半，矽寶科技麵臨重（chóng）大困難。2017 年，矽寶（bǎo）實現營業總收入7.3億元，與2016年（nián）相比，增長11.6%；但是淨利潤僅0.52億元，同比大降42.63%。2018年第一季度，矽寶（bǎo） 更是出現虧損。2017年第一季度至2018年第二季度，矽寶也是本文統（tǒng）計的16家企業（yè）中利潤最少的。

　　結 語

　　綜合分析以上多家有機矽企業可以發（fā）現，在過去有機矽市場（chǎng）波濤洶湧的一年多的時間裏，上遊（yóu）單體企業營收和利潤（rùn）均出現大幅增長 ，下遊企業則因為原材料成本增加（jiā）、環保趨嚴（yán）、下遊需求疲軟（ruǎn）等（děng）原因，利潤大降。不過隨著2018年價格變動向下（xià）遊傳導逐漸完成（chéng）， 下（xià）遊企業經營（yíng）出現一定好轉。

　　當下，有機矽市（shì）場旺季不旺，原料價格雖然仍處高位，但基本穩定甚至小幅回落。預計未來一定時期，上下遊將維（wéi）持在一種（zhǒng）平衡狀 態。

　　長遠來看，有機矽行業新一輪擴產正在如（rú）火如荼（tú）地進行，上遊集中度不斷提高，且上遊企業在（zài）逐步向下遊延伸和擴張（zhāng），資本的力量 異常強大。有朝一日，下遊中小企業被吞並，幾家寡頭壟斷全行業，也並非（fēi）不可能。